Амазон му нуди на Квалком излез од 60 милијарди долари по загубата на бизнисот со модеми од Епл

Епл (NASDAQ:AAPL) ги заменува модемите на Квалком (NASDAQ:QCOM) со сопствен силициум, со што се загрозува една од највредните франшизи на Квалком. На повикот за третиот фискален квартал, раководството соопшти дека неговиот удел во претстојните лансирања на iPhone ќе биде „значително помал“ од претходната проценка од 20 отсто, а приходите од производите на Епл се очекува да паднат за околу 50 отсто во периодот од септември до декември. Во тој вакуум влегува Амазон (NASDAQ:AMZN).

Квалком на 8 септември 2026 година објави повеќегенерациска продуктна соработка со Амазон за изградба на следната генерација инфраструктура за АИ дата-центри. Варантите издадени на Амазон би можеле да вредат околу 4 милијарди долари доколку бидат постигнати комерцијалните цели. Таа бројка претставува условена горна граница врзана за резултати, различна од готовината што се плаќа или приходите што се евидентираат. Квалком се тргува близу 176,40 долари со пазарна капитализација од околу 188,4 милијарди долари, а прашањето е дали оваа втора врата е носечка.

Квалком влегува во дата-центарот со наменски силициум ориентиран кон инференција, акцелератори за високопропусно сметање за АИ, процесори и оптичка поврзаност, а не со акцелератори за тренирање што директно им конкурираат на NVIDIA. Извршниот директор Кристијано Амон изјави на повикот за третиот квартал дека Квалком има две ангажмани за наменски силициум со хиперскалери од „глобални размери“, и двата со нарачки во рака и започнато производство на плочки. Првичните приходи поврзани со Амазон се очекуваат во декемврискиот квартал, а Квалком цели кон 5 милијарди долари приходи од дата-центри во фискалната 2027 година, со раст до 15 милијарди долари до фискалната 2029 година. Пошироката цел за диверзификација е 40 милијарди долари приходи надвор од рачните телефони до фискалната 2029 година, со забрзување на растот од 24 отсто во фискалната 2026 на над 60 отсто во фискалната 2027 година.

Предизвикот е во структурата на приходите. Амон им рече на аналитичарите дека почетниот раст на дата-центрите ќе има „значително пониска“ маржа од основната, намалувајќи ја пондерираната просечна бруто-маржа на QCT за 1,5 до 2 отсто. Консолидираната бруто-маржа на Квалком денес е околу 55,4 отсто. Конкуренцијата е густа. NVIDIA доминира во тренирањето, Broadcom и Marvell веќе испорачуваат наменски ASIC-и и оптика на хиперскалери во големи количини, а AMD го зголемува обемот на акцелераторите од серијата MI. Разликите на Квалком се енергетската ефикасност наследена од мобилните уреди, отворениот софтверски стек поткрепен со завршеното преземање на Modular и SerDes IP-то за поврзување изведено од Alphawave.

Варантите ги разводнуваат постојните акционери само ако Амазон ги постигне целите, што значи дека Амазон ја држи опцијата, а Квалком го носи ризикот од извршување. Ревизиите на проценките на аналитичарите ја раскажуваат краткорочната приказна: 27 намалувања на проценките за заработка по акција за фискалната 2027 година наспроти три зголемувања во последните 30 дена. QCOM е пораснат за 13,52 отсто во една година и се тргува со форвард P/E од 17x, со аналитичарска цел од 193,90 долари. Наспроти Broadcom (NASDAQ:AVGO) и Marvell (NASDAQ:MRVL), Квалком доаѓа доцна, а клиентите за силициум сè уште сакаат да го видат во производство. Автомобилската индустрија дава вистински баласт, со раст од 61 отсто годишно и ажурирана излезна стапка од 7 милијарди долари.