Амазон му нуди на Квалком излез од 60 милијарди долари по загубата на бизнисот со модеми од Епл — 12.9.2026

Епл (NASDAQ:AAPL) ги заменува модемите на Квалком (NASDAQ:QCOM) со сопствена изработка, со што се загрозува една од највредните франшизи на Квалком. На повикот за третиот фискален квартал, раководството изјави дека неговиот удел во претстојните лансирања на iPhone ќе биде „значително помал“ од претходната проценка од 20 отсто, а приходите од производите на Епл се очекува да паднат за околу 50 отсто од кварталот септември-декември.

Во тој јаз влегува Амазон (NASDAQ:AMZN). Квалком објави повеќегенерациска продуктна соработка со Амазон на 8 септември 2026 година за изградба на следната генерација инфраструктура за АИ дата центри, а варантите издадени на Амазон би можеле да вредат околу 4 милијарди долари доколку бидат постигнати комерцијални пресвртници. Таа бројка е перформансно условен максимум, различен од готовината што е платена или приходите што се евидентирани.

Квалком влегува во дата центарот со наменски силициум ориентиран кон инференција, АИ акцелератори за пресметување со висок пропусен опсег, процесори и оптичка поврзаност, а не со акцелератори за тренирање што директно им конкурираат на NVIDIA. Извршниот директор Кристијано Амон изјави на повикот за третиот квартал дека Квалком има две ангажмани за наменски силициум со „хиперскалери од глобални размери“, и двете со нарачки во рака и започнато производство на вафери. Првичните приходи поврзани со Амазон се очекуваат во декемврискиот квартал, а Квалком цели кон 5 милијарди долари приходи од дата центар во фискалната 2027 година, со раст до 15 милијарди долари до фискалната 2029 година.

Пошироката цел за диверзификација е 40 милијарди долари приходи надвор од рачните телефони до фискалната 2029 година, со раст што забрзува од 24 отсто во фискалната 2026 година на над 60 отсто во фискалната 2027 година. Раководството очекува растот надвор од рачните телефони во фискалната 2027 година да ги „замени целокупните приходи од производите на Епл во рамките на годината“.

Предизвикот е во структурата. Амон им изјави на аналитичарите дека првичниот раст на дата центарот ќе има „значително пониска“ маржа од основната, намалувајќи ја пондерираната просечна бруто маржа на QCT за 1,5 до 2 отсто. Консолидираната бруто маржа на Квалком денес изнесува околу 55,4 отсто. Конкуренцијата е густа. NVIDIA доминира во тренирањето, Broadcom и Marvell веќе испорачуваат наменски ASIC-и и оптика на хиперскалери во големи количини, а AMD го зголемува обемот на акцелераторите од серијата MI. Разликите на Квалком се енергетската ефикасност наследена од мобилните уреди, отворениот софтверски стек поткрепен со завршеното преземање на Modular и SerDes IP за поврзување изведено од Alphawave.

Варантите ги разводнуваат постојните акционери само доколку Амазон ги постигне пресвртниците, што значи дека Амазон ја држи опцијата, а Квалком го носи ризикот од извршување. Ревизиите на проценките на аналитичарите ја раскажуваат краткорочната приказна: 27 намалувања на проценките за заработка по акција за фискалната 2027 година наспроти три зголемувања во последните 30 дена. QCOM е зголемен за 13,52 отсто во една година и се тргува со форвард P/E од 17x, со аналитичка цел од 193,90 долари. Автомобилската индустрија дава вистински баласт, со раст од 61 отсто на годишно ниво и ажурирана излезна стапка од 7 милијарди долари.