Амазон: Асиметријата меѓу ризик и награда го држи копчето „купи“ активно

Акциите на Амазон (NASDAQ: AMZN) во последниот месец паднаа за 5,87 отсто, а од почетокот на годината пораснаа само 6,56 отсто. Во истиот период, деловните резултати на компанијата покажаа најбрз раст на AWS во последните 18 квартали. Токму овој јаз меѓу пазарната цена и работењето на бизнисот е причината поради која авторот на анализата продолжува да купува.

Амазон троши како компанија која гледа побарувачка што не може да ја задоволи, додека пазарот го вреднува како компанија чиј слободен готовински тек станал негативен. Според изворот, двата исказа се точни, но само едниот е важен на десет години. Слободниот готовински тек во последните дванаесет месеци изнесува -7,6 милијарди долари, а капиталните трошоци во вториот квартал достигнаа 54,2 милијарди долари. Од другата страна стои податочната инфраструктура која, според раководството, може да се монетизира повеќе од 30 години откако ќе биде пуштена во работа.

Во споредба со Мајкрософт (NASDAQ: MSFT) и Алфабет (NASDAQ: GOOGL), ниту еден од нив нема истиот склоп како Амазон: AWS единица која забрза пет квартали по ред, сопствена економија на чипови каде Graviton нуди 30 до 40 отсто подобра цена-перформанс и се користи кај 98 отсто од најголемите 1.000 клиенти на EC2, како и годинизиран приход од вештачка интелигенција и чипови што секој надминува 25 милијарди долари. Во малопродажбата, Волмарт (NYSE: WMT) е природна споредба, но Амазон е веќе вториот најголем трговец со храна во САД, со бруто продажба на стоки од храна над 150 милијарди долари минатата година, а покрај тоа ги поседува AWS, рекламите, Prime Video и Zoox. Цената е 20 пати од заработката за целиот тој пакет.

Вистинскиот ризик е сметката за капитални трошоци. Планот за 2026 година е околу 200 милијарди долари, а пазарите на предвидувања моментално даваат 91,5 отсто шанса трошоците да го надминат тој износ. Ако побарувачката за вештачка интелигенција ослабне пред тие центри за податоци да се монетизираат, слободниот готовински тек останува слаб. Она што го држи купувањето активно е тоа што најголемиот дел од капацитетот за 2027 година е веќе резервиран, а поголемиот дел од капацитетот за вештачка интелигенција се договара на најмалку пет години.