Алибаба собра 10,2 милијарди долари за вештачка интелигенција — дали облогот ќе се исплати?

Алибаба групацијата (NYSE: BABA) неодамна собра 10,2 милијарди долари преку издавање на нови акции, со цел да го поддржи својот потфат во областа на вештачката интелигенција. Компанијата издаде 710 милиони акции по намалена цена, што предизвика дополнително внимание кај инвеститорите. На 7 септември, бернштајн Сосјен ја намали целната цена на акцијата на Алибаба од 180 на 165 долари, но ја задржа оценката „надпросечна“. Бернштајн истакна загриженост за тајмингот и перцепцијата на прибирањето капитал.

Клучното прашање за инвеститорите е дали вложувањата на Алибаба во вештачка интелигенција можат доволно брзо да генерираат принос за да ја надоместат разводнувањето на акциите. Компанијата веќе располагаше со повеќе од 30 милијарди долари нето готовина, што покажува дека не бил потребен нов капитал за зајакнување на билансот. Средствата од најновото издавање акции се наменети за поддршка на инвестициската стратегија во вештачката интелигенција, која станува сè поскапа, но и сè поитна. Инвестициската теза не зависи од тоа дали на Алибаба е потребна дополнителна ликвидност за да преживее, туку од тоа дали вложувањето дополнителен капитал во вештачка интелигенција создава доволна вредност за да се оправда разводнувањето на акциите.

Бернштајн изгради модел на датацентар врз основа на постојниот чип „Џенву 810Е“ на Алибаба. Од него, аналитичарите проценија период на враќање на вложениот капитал од три години. Повратните информации од каналите за поновиот чип „М890“, кој влезе во комерцијална употреба во август, укажуваат на пократок период на враќање од 2,5 години. Економиката зависи од континуираната побарувачка за сметачки капацитети, како и од растот на цените за изнајмување сервери. Разговорите на Бернштајн со клучни клиенти сугерираат дека пазарот останува затегнат, што ја поддржува претпоставката дека Алибаба може да ја одржува својата инфраструктура за вештачка интелигенција високо искористена.

Ограничувањето е што ова се моделирани периоди на враќање, а не доказ за остварен принос. Тезата се распаѓа ако побарувачката за вештачка интелигенција ослабне или ако вистинскиот готовински принос трае подолго отколку што очекува Бернштајн. Позиционирањето на институционалните инвеститори останува мешано. Бројот на фондови што држат акции на Алибаба се намали на 97 во вториот квартал од 102 во првиот. „Фишер асет менаџмент“, најголемиот акционер со обични акции, го намали својот удел за 1 отсто на 5,1 милион акции, откако претходниот квартал го намали за 5 отсто. Сепак, „Дисерин груп“ ја зголеми позицијата за 4 отсто на 2,7 милиони акции, а „Сидадел инвестмент груп“ го зголеми уделот за 39 отсто на 2 милиона акции. Заклучно со 14 август, околу 42 милиона акции беа продадени на кратко, што претставува 2 отсто од јавниот дел од акциите, што е зголемување од само 0,34 отсто во однос на претходниот извештај.