Акцијата на „Мајкрософт“ по летниот раст: дали е доцна за купување?
FinPortal.mk · 21.9.2026 г.
Акцијата на „Мајкрософт“ (MSFT) порасна за околу 30 отсто во три месеци, вклучително и скок од 19 отсто во двата трговски дена по објавувањето на резултатите во јули. Сепак, акцијата е малку пониска отколку пред една година, додека индексот S&P 500 (SPY) забележа раст од околу 17 отсто. Со цена од околу 500 долари за акција, консензусот на Волстрит веќе смета дека „Мајкрософт“ повторно ќе ги надмине сопствените прогнози. Гледано преку заработката, вреднувањето изгледа фер. „Мајкрософт“ се тргува по околу 27 пати од својот профит во изминатата година, што е под неговиот тригодишен просек од околу 32 пати. Но тие профити почиваат на нето-маржа од околу 40 отсто, највисока во најмалку пет години. Понизок мултипликатор на врвни маржи е фер, а не евтино. Гледано преку готовина, вреднувањето изгледа скапо. „Мајкрософт“ потроши околу 116 милијарди долари на капитални проекти во изминатата година, речиси двојно повеќе од претходната година. Слободниот готовински тек се намали на 67,0 милијарди долари, од 71,6 милијарди долари. Како груба илустрација, компанија вредна околу 3,67 трилиони долари чини отприлика 55 пати повеќе од таа готовина. Трошењето купува капацитет што „Мајкрософт“ сè уште го нема. Побарувачката за Azure ја надминува расположливиот капацитет, а приходите од Azure и другите облак-услуги пораснаа за 43 отсто во фискалниот Q4 2026. Раководството го насочува капиталното трошење за фискалниот Q1 2027 на над 50 милијарди долари, бројка што веќе одразува дел од закупнините за дата-центри кои излегуваат од капиталното трошење. Прогнозата на „Мајкрософт“ за приходите во фискалниот Q1 2027 се движи од 89,85 милијарди долари до 90,95 милијарди долари. Со консензус од околу 90,66 милијарди долари, пазарот не вградува веднаш експлозивен резултат над упатствата, но бара „Мајкрософт“ да работи кон самиот врв на целниот опсег. Компанијата претходно го надминала тој праг. Во април нејзиното упатство за приходите во фискалниот Q4 2026 достигна 87,8 милијарди долари, а р